12月28日商业航天的行情，就像坐上了火箭，不少股票蹭蹭往上涨。 但热闹归热闹，很多公司只是顶着概念，业绩却平平淡淡，甚至还在亏钱。
这就让不少投资者犯了难：难道这个赛道里，就没有像之前光模块那样，既有故事、业绩又扎实的真正“绩优股”吗？
你还别说，真有。 而且，一直被大家称作“聪明钱”的社保基金，早就已经动手布局了。 他们的持仓名单，就像一份“寻宝图”，指向了一批利润连续多年增长、名字却不一定天天上热搜的公司。
那么，社保基金到底看中了哪些商业航天公司？ 它们凭什么能被选中？
我们仔细梳理后发现，被社保看中的公司，有两个核心特征几乎成了标配。 第一，是主营业务赚钱能力很强，这体现在“毛利率”这个指标上。 第二，是业绩要有持续性，扣除非经常性损益的净利润，必须连续多年保持增长。
比如做卫星导航芯片的振芯科技，它的毛利率超过61%。 也就是说，每卖出100元的产品，毛利润就有61元以上。 同样，坤恒顺维的毛利率也达到了61%。 做高精度导航的华测导航，毛利率是60%。 这个水平，放在整个制造业里都相当出色。
高毛利率的背后，其实是实打实的技术门槛。 这些公司卖的不是普通零件，而是火箭、卫星、测控系统里不可或缺的关键部件。 认证周期长，客户要求极端苛刻，但一旦进去了，就很难被替换掉。
光利润率高还不够，还得看增长是不是稳定。 商业航天是个长周期行业，今年有订单、明年可能就青黄不接的公司，绝不是社保的菜。
我们看到的社保重仓股，业绩增长线都拉得很长。 宏发股份，从2014年开始，扣非净利润连续增长了11年。 中航光电，同样也是连续增长了11年。 华测导航，从2019年起连续增长了6年。 东方钽业，扣非净利润从2020年开始，连续5年上升。
这种“年更”式的增长记录，不是靠一两个突然的订单就能做到的。 它说明公司的产品竞争力、客户关系和管理水平，经过了不同经济周期的考验。
社保基金不是游资，它追求的是长期稳健的回报。 那么，哪些具体的公司，同时满足了“高毛利”和“连续增长”这两个苛刻条件，还让社保愿意真金白银地买进去呢？
第一家是华测导航。 很多人可能不熟悉这个名字，但它在专业领域可是响当当的。 它是国内高精度卫星导航定位的龙头。 火箭发射前，需要精确知道发射架的位置；火箭落地后，更要快速找到回收平台。 这些工作，都离不开华测导航的设备。
它的核心技术是自研的“璇玑”芯片，这让它摆脱了对国外技术的依赖。 2023年三季度，社保基金四一四组合新进了1011万股，一一五组合新进了930万股。 前十大流通股东里，社保占据了三个席位。
第二家是宏发股份。 这家公司是继电器领域的全球巨头。 继电器是什么？ 你可以把它理解成一个电路上的“智能开关”。 卫星上的电源管理、火箭各个系统的电路控制，都需要用到极其可靠的继电器。
宏发股份的产品，已经用在了我国多颗卫星互联网技术试验卫星上。 更惊人的是它的股东名单，前十大流通股东中，竟然有五家是社保基金的不同组合，合计持股超过7000万股。 社保如此集中地看好一家公司，并不多见。
第三家是中航光电。 这家公司来头不小，是中国航空工业集团旗下的连接器龙头。 它的产品覆盖了火箭上的各种连接器、电缆网，以及地面测试设备。
从2012年到2022年，它的扣非净利润连续增长了11年。 不过，到了2023年，它的增速确实有所放缓，甚至出现了单季度的业绩下滑。 但有意思的是，社保基金一零六组合在三季度不仅没跑，反而加仓了887万股，总持股达到了2489万股。 机构的这个动作，值得琢磨。
第四家是紫光国微。 它在商业航天里的角色很关键，提供FPGA芯片。 这种芯片就像一块“万能积木”，可以在发射后根据需要在太空里重新编程，特别适合用来做卫星上的信号处理。
紫光国微的毛利率常年保持在56%左右，显示了强大的技术溢价能力。 社保基金也持有它超过2000万股。
第五家是振芯科技。 它是北斗产业链的核心企业，主营北斗导航芯片和终端。 现在火爆的低轨卫星互联网，它也能提供核心的SOC芯片。 它的毛利率和前面提过的坤恒顺维一样，高达61%。
2023年三季度，社保基金一一零组合新进了这家公司，买了591万股。 这显然是在布局卫星互联网的未来爆发。
第六家比较特别，叫中科环保。 它的股价相对较低，现价在6元多。 它主业是垃圾焚烧发电，属于环保行业。 但它出现在这份名单里，是因为它和商业航天公司合作，尝试把生物质燃料技术用在火箭动力领域，算是一个创新的跨界尝试。
这家公司的扣非利润从2017年开始，已经连续增长了7年。 2023年三季度，社保基金1802组合新进了246万股，成了它的第十大流通股东。 这说明，即便是有题材想象空间的跨界尝试，社保也更看重它本身主业的持续盈利能力。
看完这些社保的“心头好”，我们普通人该怎么去发现和判断商业航天里的优质公司呢？ 有几点可以帮你擦亮眼睛。
首先要看的，是技术和市场地位。 真正的好公司，在细分领域一定有“两把刷子”。 比如航天电器，它做的电连接器，在国内航天市场的占有率超过70%。 这种产品从开始研发到最终被火箭型号选用，认证周期可能长达5到8年。 一旦进去，就形成了很深的护城河。
其次，要看订单是不是真实落地。 讲故事的公司只会说“有望参与”、“未来合作”，而真正的绩优股，财报里能看到明确的进展。 例如坤恒顺维，它在2024到2025年，已经拿到了超过5500万元的卫星领域相关订单。 振芯科技的低轨卫星宽带通信芯片，市场占有率据说已经超过60%。 这些都是已经发生的生意。
然后，要关注股价和估值的位置。 很多好公司，因为不属于市场最热的短线风口，股价可能长期趴着不动。 比如振芯科技，股价在相对低位横盘了接近两年。 烽火通信横盘了10个月。 东华测试的横盘时间更长，达到了1020天。 长期的横盘，有时候是在积蓄力量。
最后，才是看机构持仓的变化。 像社保、证金、汇金这类“国家队”资金，以及北向资金，它们的眼光通常比较长远。 它们敢于在股价低迷、市场关注度不高的时候持续买入或重仓持有，本身就是一种深度的基本面研究。 你看到社保在三季度新进或加仓某只商业航天股，那背后很可能有我们还没充分认知的价值。
商业航天是一个巨大的产业链，从火箭制造、卫星研发，到发射服务、数据应用。 当我们的目光都聚焦在造火箭和发卫星的明星公司时，社保基金却用持仓告诉我们，那些为火箭提供“神经”（连接器）、“眼睛”（导航）、“大脑”（芯片）的配套企业，其中不少已经默默成长为了利润稳定增长的“小巨人”。
它们的名字不如明星公司响亮，股价波动也可能没那么刺激，但那份连续多年增长的业绩单，和社保基金长期持有的耐心，或许揭示了这个行业里另一种更踏实、更可持续的投资逻辑。
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